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中國過去幾十年的增長軌跡令人印象深刻。但一些投資人擔心,這種高速成長已經難以持續,不僅目前成長速度已經放緩,後續還有貿易戰的威脅。
不過,《ETF Trends》作家 Eric Dutram 提出 5 大理由,認為中國實質上仍具有吸引力,特別對長期投資有利,這些有利因素的影響更勝過了負面因素。
太大而無法忽視
之所以一定要觀察中國的最重要因素,在於它已成長為一股不可忽視的經濟力量。中國從千禧年以來的強勢崛起,最能說明這一點。自 2000 年之後,中國經濟成長了 9 倍。
中國現在是世界第 2 大經濟體,占全球經濟總量的
15%。對比 2017 年及 2000 年中國 GDP 的重大變化,說明中國已經成為一個強大的經濟競爭對手。
一帶一路
一帶一路對全球經濟格局的影響,不太可能在短時間消失。中國不僅經濟健康成長,並希望利用「一帶一路」計畫,進一步擴大影響力。
理論上來說,一帶一路不僅在加強中國與亞洲多數地區的經濟關係,更有助拓展至非洲及歐洲。現在,中國在全球已經是 124 個國家第一大貿易夥伴,藉由一帶一路的實現,更有助深化中國與這些國家的貿易關係。
A 股納入與 MSCI
當前可以考慮對中國投資,一大因素就是中國 A 股獲得 MSCI 納入相關指數,這是高達 6 兆美元投資的基準指數,將可使大量被動基金將資金放入 A 股市場。
市場預估,一旦納入步驟完成,將有超過 4000 億美元進入 A 股。這不僅有助於進一步實現中國市場的全球化,另一方面來看,外國投資人在選擇投資標的時,A 股的投資也變得更為重要。
投資的多樣化
除了獲利的潛力之外,中國市場,尤其是 A 股,為投資人提供了難以置信的多元化潛力。主要原因在於,主要的中國基準股市,如滬深 300,和全球市場之間的相關性非常低。
滬深 300 與標準普爾 500 指數的相關性不足 10%,與全球新興市場基準的相關性,也只有 35.5%。因此,即使是要投資新興市場,基於中國市場的相關程度不高,在考慮多樣化時,就會是一個特別的考量因素。
雖然隨著
市場變得更加開放,中國與新與市場的相關程度可能上升,但中國仍然是一個非常獨特的市場,擁有自己的經濟和人口驅動因素,這有助讓未來幾年的相關性依然不會太高。
巴菲特指標
雖然這些因素聽起來很棒,但如果估值不合理,這並
不意味著什麼。幸運的是,中國股市如果以「巴菲特指標」來評估,估值仍相當合理。
巴菲特指標透過用股市總市值和 GNP 的比值,可作為判斷整體股市是否過高或是過低的標準。指標在 75%-90% 為合理的區間,超過 120% 則為股市遭到高估。
由這個角度看,中國股市的估值不僅相對於美國便宜,即使是相對於全球表現,也仍較低。這說明,至少在這個指標上,中國證券市場並未被高估。
底線
許多投資人關注短線,由這個角度,投資中國確實有許多隱憂。但由長線來看,中國投資的未來似乎是光明的。
在上述因素中,一帶一路這類計畫可能會推展持續數十年,而 A 股納 MSCI,也會需要多年來完成。這表示,支持中國牛市的許多趨勢,預計仍會持續一段時間。
有「偶像劇教母」之稱的柴智屏,在2001年推出改編自日本漫畫《花樣男子》的校園偶像劇《流星花園》,捧紅「F4」言承旭、周渝民、朱孝天、吳建豪,以及女主角大S(徐熙娣)。時隔17年,柴智屏再度拿到版權翻拍,雖然收視頗佳,但網友反應卻不如預期。究竟這部「經典」在17年之間,經歷了什麼化學變化,無法再掀起一股F4風潮?
2001年台版《流星花園》一推出,隨即造成熱潮,夜市兜售盜版CD的商人不少,人人都會唱主題曲〈流星雨〉的經典歌詞「陪你去看流星雨/落在這地球上」,就連片頭〈情非得已〉、片尾〈你要的愛〉都成為當紅神曲。反觀新版《流星花園》片頭〈For You〉找來新版F4王鶴棣、官鴻、梁靖康、吳希澤合唱,雖然曲調輕快和諧,但卻沒什麼記憶點。
▲新版《流星花園》評價不一。(圖/翻攝自微博,2018.07.12)
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